中国快时尚巨头希音（Shein）星期天（7月26日）披露的IPO前财务文件显示，美国取消小额包裹进口关税豁免后，销售增速放缓，加上一笔巨额一次性会计费用，导致Shein由盈转亏，季度净亏损9900万美元。
据路透社报道，这份备案文件意味着Shein备受瞩目的香港IPO将进入投资者路演和正式建档询价阶段。文件显示，Shein今年第一季度由盈转亏，而上年同期净利润为3.95亿美元。
作为Shein的重要市场，欧盟本月也开始对低值电商进口商品征收3欧元费用，以应对欧盟所称来自中国的不公平竞争。
Shein未在招股书草拟本中披露香港IPO的售股规模、发行价、上市时间表，以及预计募资金额。
Shein在7月10日获得中国证监会批准赴香港上市，为在纽约和伦敦上市计划相继受挫后，推进香港上市扫清了障碍。
路透社报道称，这些财务数据让投资者更清楚地看到，Shein在寻求融资之际正面临成本上升、增长放缓，以及主要市场监管审查日益严格等压力。
第一季度亏损部分反映了一项会计处理调整。根据这项调整，Shein就可转换可赎回优先股确认了3.28亿美元的公允价值损失。这类由投资者持有的股份可在日后转换为普通股，其账面价值在上市前可能随着估值变化而调整。
这项会计损失出现之际，Shein近年来估值也因冠病疫情期间网购热潮消退，以及美国堵住“小额豁免”（de minimis）关税漏洞而大幅下滑。
据路透社早前引述知情人士报道，Shein寻求在IPO中获得400亿至500亿美元的估值，远低于媒体报道该公司在2022年一轮融资中获得的1000亿美元估值。
Shein在文件中称，自2025年5月以来，取消“小额豁免”优惠已对公司在美国这一最大市场的销售及整体增长造成“不利影响”，并导致成本上升。
根据“小额豁免”规则，价值低于800美元的包裹此前可免关税进入美国。Shein称，由其直接销售或通过其平台销售并运往美国的中国产商品，目前适用10%至87.5%的关税税率。
Shein第一季度美国市场营收同比下降14.3%，从上年同期的23.8亿美元降至20.4亿美元。美国市场占公司当季总营收的22.5%，低于2023年全年的29.4%。
2025年，欧洲市场约占Shein总营收的三分之一，今年也可能受到欧盟新关税措施的影响。
Shein在招股书中警告称：“尽管目前仍言之过早，无法作出全面评估，但欧盟市场受到的影响可能与美国取消‘小额豁免’政策后出现的情况大致相当，甚至可能更严重。”
监管文件显示，从整体业务来看，Shein的2025财年净利润同比下降38.7%，至20.6亿美元；营收同比增长8%，至418.5亿美元，增速低于2024财年的20.7%。
