尽管中国央行要求加大房贷力度，但官方数据显示，中国5月新增银行贷款仅小幅回升，仍低于市场预期。受访分析师指出，当前市场“存多贷少”的特征延续，央行的宽松政策尚未有效传导至市场流通环节。
中国人民银行星期五（6月12日）发布的金融数据显示，今年前五个月，人民币贷款增加9.11万亿元。
据此计算，5月单月新增人民币贷款5200亿元，虽较4月有所回升，但低于路透社调查预估的5500亿元，也低于去年同期的6200亿元。
具体来看，前五个月住户贷款减少6314亿元，反映居民贷款需求依然疲弱；企事业单位贷款增加9.63万亿元，其中，中长期贷款增加4.99万亿元，显示当前融资结构更依赖债券和政府部门。
不过，与贷款增长乏力形成对比的是，前五个月人民币存款增加15.77万亿元，其中住户存款增加5.63万亿元，非银行业金融机构存款增加5.64万亿元。
社会融资规模方面，今年前五个月社融增量累计达17.48万亿元，比上年同期少1.16万亿元，降幅较前四个月进一步扩大。其中，5月单月社融规模增长2.03万亿元，虽高于彭博社调查的预期中值，但仍比去年同期下降超过11%。
在信贷持续偏弱的背景下，今年4月新增人民币贷款罕见减少100亿元，中国央行据报曾向部分大型国有银行发出非正式指示，要求加大放贷力度。
香颂资本董事沈萌接受《联合早报》采访时指出，尽管央行持续发力，但从货币供应结构来看，基础货币的增速高于广义货币和狭义货币的增速，显示流动性仍停留在金融体系内部，没有充分转化为实体经济中的货币流通，这说明央行在流通环节发不上力，就像拳头打在棉花上。
根据央行最新数据，5月广义货币（M2）余额353.67万亿元，同比增长8.6%。狭义货币（M1）余额114.89万亿元，同比增长5.5%。5月末流通中货币（M0）余额14.69万亿元，同比增长11.9%。
另外，沈萌指出，当前贷款增速低于存款增速的情况还在继续，反映居民部分仍倾向存款而非借贷。与此同时，社融中政府债券融资余额远超其他债券余额，说明融资更多依赖政府发债，这或许与地方政府化债有关。
彭博社星期五（12日）引述知情者报道，中国央行近期要求大型国有银行减少在银行间的拆借，以抑制资金在金融体系内的空转循环。
沈萌分析，这一举措也是希望“将棉花摘掉”，让资金流入实体经济中。“但问题在于，现在银行愿意借贷的对象，不清楚贷款来干什么；真正有融资需求的民营企业，银行又不放心贷，导致存贷之间、国资民资之间都存在错配。”
渣打银行大中华区及北亚区首席经济师丁爽认为，仅确保充足的流动性和较低的融资成本，可能不足以提振信贷需求。“财政支出需要加快，才能创造更多信贷需求。”
