拥有15年以上资历的半导体工程师王俊翔（化名），下班后的最大兴趣，就是研究台湾股市。为了追踪市场动态，他甚至付费签订了专业的分析软件，自认是股市“老手”。
然而，面对台股不断改写历史新高、市场甚至频频喊出指数挑战5万点，他却看得胆战心惊。王俊翔观察到，俗称“聪明钱”的主力大户近期频频卖出台股权值最高的台积电，大盘指数却持续攀升，让他直呼“看不懂”。
就在接受《联合早报》采访的前一天，台股集中市场融资余额正式突破6000亿元，创历史新高。他认为，这是市场过热的另一项警讯：“如果股市崩盘，散户撑得住吗？”
资本市场的热潮，背后是人工智能题材的推波助澜。截至7月1日，台股加权指数今年以来累计上涨60％；若将时间拉长，自ChatGPT于2022年底问世以来，累计涨幅超过200％。被市场称为台股“一人武林”的台积电，同期分别上涨58％和400％。
在王俊翔看来，台湾半导体产业过去10多年间，经历了三波重要增长浪潮。第一波是智能手机时代来临，iPhone问世带动全球晶片需求，推动台湾半导体产业快速扩张；第二波是冠病疫情期间，“宅经济”带动全球笔电、平板电脑等终端产品需求暴增；第三波则是当前的AI浪潮，带动先进制程、先进封装及AI晶片需求大幅增长。一波接着一波的产业浪潮，不仅奠定台湾高科技产业的地位，也让台积电股价从王俊翔刚入行时不到百元，一路攀升至如今突破2000元大关。
得益于AI超级周期 跻身万亿元经济体
王俊翔亲历的三波产业浪潮，也正是台湾经济近20年来发展的缩影。
得益于AI超级周期，新加坡星展集团高级经济师马铁英预测，台湾名义生产总值预计将在今年突破1万亿美元大关，跻身亚洲“万亿美元俱乐部”，与中国大陆、日本、印度、韩国和印度尼西亚并列。
她同时预估，台湾今年全年实际经济增速有望接近10%；台湾行政院主计总处和中央银行早前分别把全年经济增长预测上调至9.64％和9.45％。
如果说AI超级周期有一个最鲜明的代表性人物，那就是英伟达（台湾称辉达）创办人黄仁勋。他每次访台，都成为媒体追逐的焦点。由他设宴、被台湾媒体称为“兆元宴”的科技业餐叙，更几乎成为观察AI产业景气的重要指标，席间往往云集台湾市值最高、最受惠于AI浪潮的企业掌门人。
在这场备受瞩目的“兆元宴”上，除了大部分人熟知的晶圆代工龙头台积电外，更汇聚了庞大的英伟达供应链伙伴，涵盖AI伺服器所需要的板卡、电源、散热、机构件与系统组装。
台湾高度集中供应链聚落 弹性与效率全球无可比拟
台湾资策会产业情报研究所（MIC）产业顾问魏传虔受访时指出，ChatGPT问世后，生成式AI需要极高的运算能力，也就是大量图形处理晶片（GPU）。要生产这类晶片，必须依赖更先进的半导体制程与封装技术，台积电因此成为关键供应商之一。
但AI系统并不止于晶片本身，英伟达也须要测试当晶片放置在已组装好的系统中时，能否正常稳定地运作。因此，黄仁勋不仅要稳住上游的台积电，也必须与下游厂商，如电源和散热系统供应商紧密合作。
擅长以深入浅出方式解析AI与半导体技术的知识力科技执行长曲建仲受访时说：“台湾的优势绝非靠台积电孤军奋战。台湾真正的杀手锏，是掌握了全球九成以上的先进AI晶片制造产能，同时主导全球约九成AI伺服器供应。”
从晶片设计、先进制程、封装到AI伺服器组装与最终测试，这些关键供应商在台湾往往只距离几小时的车程。曲建仲形容，这种高度集中的供应链聚落所带来的弹性与效率，“在全球无可比拟”，也是英伟达、美国超微半导体（AMD）、微软、谷歌等国际科技巨头持续扩大在台投资的重要原因。
他也指出，这样的产业结构真正难以复制的，并不是工厂本身，而是台湾历经40多年形成、由数千家上中下游中小企业组成、彼此紧密协作的供应链生态。
在曲建仲看来，目前市场仍处于AI产业“理性验证”的早期阶段。全球云端服务大厂资本支出持续扩张，AI算力供需依旧紧张，但AI在实体经济中的渗透率仍然不高，显示整个产业仍处于长周期发展的早期深水区。
这也意味着AI浪潮仍在延续，但市场估值已阶段性领先基本面。这在一定程度上反映过去几年全球流动性充裕，资金持续流入股市，推动市场不断刷新历史高点。
当AI成为经济增长的主要引擎，台湾也同步呈现出两种节奏：一边是直接受惠于全球AI投资与算力需求、快速增长的半导体与科技供应链；另一边，则是还没明显分享到AI红利、增长相对缓慢的传统制造与内需产业。
一个台湾，两种节奏；在整体经济持续走高的背后，不同产业与群体之间的感受差距，也在悄然扩大。
AI之岛经济K型增长 财富不平等持续加剧
在一场探讨AI发展趋势的论坛上，拥有百年历史的华夏玻璃第四代接班人廖冠杰，正介绍公司如何将AI技术导入玻璃工厂，以缓解传统制造业的人才断层问题。他幽默地说：“没有AI，就是BI（台语：悲哀）。”
对许多传统产业而言，资金、人才与技术持续向高科技产业集中，传统制造业却未必能同步分享到这波增长红利。廖冠杰直言，台湾正出现“双速世界”。
让华夏玻璃更措手不及的是国际局势的变化。去年4月，美国总统特朗普发动全球对等关税战，华夏玻璃出货量断崖式下滑44％，年营收减少近6亿元，八条生产线被迫停产，公司一度面临现金流危机。
廖冠杰告诉《联合早报》，流失的订单虽然已经恢复，但公司仍面对全球消费疲弱的挑战。
廖冠杰感受到的落差，也反映在整体经济数据上。《经济学人》日前指出，若扣除半导体与AI伺服器，台湾出口自2022年以来下滑约四成；电子产业虽仅占就业人口约一成，平均薪资却高出整体约70％。
星展集团经济师马铁英指出，台湾经济面临的潜在挑战，包括K型增长与财富不平等加剧。“由于制造业属于资本和技术密集型行业，AI驱动的制造业荣景并未带来显著的就业增长。”
台湾新增就业机会仍主要集中于服务业。根据行政院主计总处6月中旬公布的最新数据，教育业、住宿与餐饮业及支援服务业，是平均薪资最低的三个行业。
台湾经济规模小产业集中 致使K型增长现象更明显
研究所毕业、刚考完教师证照的小薇（化名）正在等待放榜，下一步希望通过联合招考，进入公立幼儿园任教。她受访时说，公立与私立幼儿园的薪资最多可相差一倍，因此不少幼教老师都将考进公立体系视为职业目标；一旦录取，只要没有主动离职，几乎就是稳定的“铁饭碗”。
谈起近两年台湾掀起的AI热潮，小薇笑说：“感觉真的像两个世界，现在连幼儿园老师私下聊天都会讨论股票。”她坦言，看到科技业朋友薪资不断上涨，难免会羡慕，但也担心越来越多人借钱投资股市，“万一辛苦赚来的钱赔光了怎么办？”
除了薪资偏低，小薇认为，幼教工作的专业性长期不受台湾社会重视，“很多人觉得幼儿园老师只是顾小孩”。她说，幼教老师不仅须要接受专业训练，还要学习儿童发展、课程设计，并与家长沟通，工作并不轻松。
若未来海外有更好的发展机会，例如到新加坡工作，她说，自己也会认真考虑。
马铁英受访时分析，台湾经济规模较小、产业集中度高，少数科技产业快速增长，便足以显著拉动整体经济表现，因此K型增长现象比美国、中国大陆、韩国等大型经济体更明显。
她认为，短期内这种分化仍可能持续；但若AI投资趋稳，或应用逐步扩散至更多产业，中长期产业差距有望收缩。在AI红利进一步扩散之前，台湾的“两个世界”恐怕仍将并存一段时间。
专家：台湾AI产业仍得承受 大陆竞争与地缘政治双重压力
凭借40多年建立起来的完整供应链生态，台湾在AI浪潮中占据领先地位。然而，受访专家提醒，台湾AI产业仍面临两项挑战：一是来自中国大陆的竞争压力，二是台厂赴美设厂期间的产能空窗，可能让美国本土厂商趁势抢占订单。
黄仁勋今年5月在英伟达年度GTC（GPU Technology Conference）台北场指出，AI产业正从生成式AI迈向代理式AI（Agentic AI），未来还将进一步发展至物理AI（Physical AI）。这意味着，AI的应用将从云端模型逐步延伸至机器人、自驾车以及个人电脑等终端装置。
对台湾而言，这代表AI供应链仍有望迎来新一波增长机会，但竞争也将更激烈。知识力科技执行长曲建仲指出，大陆先进制程仍受美国出口管制限制，但AI应用发展迅速。凭借庞大的内需市场、丰富的应用场景，以及深度求索（DeepSeek）、阿里巴巴千问（Qwen）等开源模型快速发展，大陆在AI应用落地和模型优化方面，正展现惊人的发展速度。
曲建仲认为，中国大陆未来对台湾构成最大的挑战，主要在成熟制程、通用晶片，以及物理AI应用生态的发展。一方面，大陆持续扩充成熟制程产能，通讯、车用及消费电子晶片市场恐面临供过于求与价格竞争；另一方面，大陆在自驾车、智能工厂、人形机器人等物理AI应用拥有大量真实场景数据，未来在标准制定与应用生态上，可能与台湾硬件厂商直接竞争。
在中美科技竞争持续升温下，曲建仲认为，台湾最大的优势在于全球供应链重组带来的“信赖红利”。中美科技脱钩以及美国《晶片法案》促使微软、亚马逊、Meta等美国云端服务大厂，为降低地缘政治风险，将自研晶片及高阶AI基础建设订单，交由值得信赖的供应链伙伴生产，进一步巩固台湾供应链的核心地位。
台海局势迫使台厂 面临资源分散挑战
不过，他也提醒，台湾最大的风险同样来自地缘政治。“台海局势敏感，使得国际客户在长期战略上，不得不要求台厂必须建立台湾以外的产能备援，造成台厂面临资源分散的挑战。”
MIC产业顾问魏传虔受访时也指出，特朗普积极推动制造业回流，台湾业者也必须赴美设厂。然而，在新厂建成投产前的过渡期，美国本土厂商可能趁机抢占订单。以AI伺服器组装为例，美国云端服务大厂为降低对英伟达的依赖，正积极开发自研AI晶片；当出货量持续扩大时，不排除它们会将部分组装订单转向当地厂商。
对台湾而言，AI浪潮带来的领先优势仍在，但如何在中国大陆快速追赶、供应链全球重组与地缘政治风险之间守住竞争力，将决定“AI之岛”能否继续领先。
